Au premier trimestre de son exercice 2026, clos le 27 avril 2025, NVIDIA affiche une croissance de 69 % de son chiffre d’affaires, mais une progression de 26 % de son bénéfice net.
Ce décalage, dans les comptes consolidés mondiaux du groupe, place la rentabilité au centre de la lecture des résultats, au-delà de l’expansion des ventes.
La charge H20 pèse sur la marge
Selon NVIDIA, le chiffre d’affaires atteint 44,062 milliards de dollars, pour un bénéfice net GAAP de 18,775 milliards.
La marge brute GAAP tombe à 60,5 %, contre 78,4 % un an auparavant.
Le bénéfice recule même de 15 % par rapport au trimestre précédent, alors que les recettes augmentent de 12 %.
Le groupe attribue une charge de 4,5 milliards de dollars aux stocks excédentaires et aux engagements d’achat concernant les H20, après notification d’une obligation américaine de licence pour leur exportation vers la Chine.
NVIDIA chiffre sa marge brute non-GAAP à 61 % et calcule qu’elle aurait atteint 71,3 % sans cette charge.
Cette dernière mesure isole un effet comptable ; elle ne décrit pas la marge effectivement publiée.
La comparaison par action exige un ajustement
Le premier trimestre de l’exercice 2025 fournit un point de comparaison particulièrement élevé : NVIDIA avait publié 26,044 milliards de dollars de recettes, en hausse de 262 %, et 14,881 milliards de bénéfice net.
Le résultat opérationnel atteignait 16,909 milliards, contre 2,140 milliards un an auparavant.
Le bénéfice dilué par action était alors présenté à 5,98 dollars, avant la division du titre par dix annoncée dans ce même communiqué.
Dans les comptes de l’exercice 2026, les données comparatives sont ajustées rétroactivement : le bénéfice dilué GAAP ressort à 0,76 dollar, contre 0,60 dollar.
Comparer directement 5,98 et 0,76 dollar donnerait donc une lecture erronée de l’évolution du bénéfice par action.
Sources
NVIDIA — Résultats du premier trimestre de l’exercice 2026, 28 mai 2025
NVIDIA — Résultats du premier trimestre de l’exercice 2025, 22 mai 2024
Photo : 极客湾Geekerwan — CC BY 3.0 (image adaptée)
_002.png){kind=link}